上海新金融研究院工作論文系列
固定、浮動還是有管理浮動
——匯率選擇理論之爭對人民幣匯率政策的啟示
管濤
2017年01月04日
提要：關(guān)于最優(yōu)的匯率選擇問題，理論上存在“角點(diǎn)解”（即匯率完全固定或者完全浮動）與“中間解”（即有管理的浮動）的爭議。中國自1994年初匯率并軌以后，即確立了現(xiàn)行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度，選擇了匯率制度的“中間解”或者說第三條道路。2015年“8.11”匯改以前，有管理浮動的匯率機(jī)制在中國總體是成功的，但是當(dāng)前“中間解”遇到了較大挑戰(zhàn)。其最核心的問題就是在壞的情形下，匯率政策的透明度和市場可信度問題。究竟是是固定、浮動還是有管理浮動，這是中國迫切需要做出的選擇。
關(guān)鍵詞：匯率選擇、有管理的浮動、市場可信度、多重均衡
(管濤，SFI監(jiān)事,中國金融四十人論壇高級研究員。)
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