2019年第4期（總第42期）
時間：2019-12-31
2019·徑山報告
以金融創(chuàng)新支持經濟高質量發(fā)展/黃益平
金融創(chuàng)新如何推動高質量發(fā)展：新結構經濟學的視角/林毅夫
金融創(chuàng)新支持實體經濟創(chuàng)新/田軒
商業(yè)銀行如何通過轉型支持經濟高質量發(fā)展/楊凱生
中國影子銀行的治理與創(chuàng)新/肖鋼
數(shù)字金融創(chuàng)新促進高質量經濟增長/黃卓 沈艷
人民幣國際化再出發(fā)/郭凱
以金融創(chuàng)新支持經濟高質量發(fā)展
黃益平
摘要：中國的金融部門從改革初期的單一機構到今天機構繁多、資產龐大的體系，經歷了翻天覆地的變化。這一金融體系支撐了中國過去幾十年的經濟高速增長與金融基本穩(wěn)定，但如今卻無法再有效地“支持實體經濟”。未來中國經濟能不能實現(xiàn)高質量發(fā)展，取決于經濟增長模式能否平穩(wěn)地從“要素投入型”過渡到“創(chuàng)新驅動型”，增長模式轉型要求金融模式轉型。為更好地支持經濟高質量發(fā)展，課題組提出八個方面的政策建議。
關鍵詞： 金融創(chuàng)新 高質量發(fā)展
注：《2019·徑山報告》課題組有6 個分課題組，分別由林毅夫、田軒、楊凱生、肖鋼、黃卓和沈艷以及郭凱負責，所有成員均以個人身份參與課題研究。綜合報告執(zhí)筆人為黃益平，主要綜合了六個分報告的分析與結論，但綜合報告中的一些觀點并不一定代表每一位分報告作者的立場，任何錯誤均應由綜合報告執(zhí)筆人負責。課題組6 月末在北京舉辦了一次中期評審，并于9 月末在杭州舉辦了一次終期評審，課題組特別感謝評審人及所有參會嘉賓提供的中肯批評與有益建議。
金融創(chuàng)新如何推動高質量發(fā)展：新結構經濟學的視角
林毅夫
摘要： 我國當前的產業(yè)門類可以分成五大類型，分別為追趕型產業(yè)、領先型產業(yè)、轉進型產業(yè)、換道超車型產業(yè)、戰(zhàn)略型產業(yè)。為有效實現(xiàn)金融體系促進經濟發(fā)展的基本職能，一個經濟體的金融體系結構應該與實體經濟的最優(yōu)產業(yè)結構相匹配。現(xiàn)階段我國的金融發(fā)展有供給錯配之慮和脫實向虛之憂，其癥結在于我國金融體系存在三個層次的七個金融結構矛盾。因此，需要通過金融供給側結構性改革適時化解。關鍵改革舉措在于：提高直接融資比重；支持服務中小微企業(yè)轉型的中小銀行轉型，鼓勵金融產品創(chuàng)新；提高企業(yè)債券融資比重，提升資本市場層次性和連通性；各地也應采取適宜于自身產業(yè)結構的最優(yōu)金融結構創(chuàng)新，不可“追風趕潮”。
關鍵詞：金融創(chuàng)新 金融結構 金融供給側結構性改革
注：本文為《2019·徑山報告》分報告“金融創(chuàng)新如何推動高質量發(fā)展——新結構經濟學的視角”的部分成果。課題負責人為林毅夫，系北京大學新結構經濟學研究院院長，課題組成員包括付才輝、任曉猛。
金融創(chuàng)新支持實體經濟創(chuàng)新
田軒
摘要：“創(chuàng)新”是經濟高質量發(fā)展的核心驅動力，技術創(chuàng)新又是創(chuàng)新的最重要部分，對經濟實現(xiàn)高質量發(fā)展具有重要意義?，F(xiàn)階段，在如何支持創(chuàng)新尤其是技術創(chuàng)新型中小企業(yè)方面，我國金融業(yè)與發(fā)達國家相比還存在較大差距。我國現(xiàn)行金融體系與實現(xiàn)實體經濟高質量發(fā)展之間存在矛盾，表現(xiàn)為資本對于收益要求的短期性與能夠提高經濟發(fā)展質量的創(chuàng)新活動周期長、失敗率高的長期性之間的沖突。我國現(xiàn)行金融體系需要在宏觀、中觀以及微觀層面進行相應的創(chuàng)新，以符合未來高質量經濟發(fā)展的內在要求。
關鍵詞：金融創(chuàng)新 高質量發(fā)展
注：本文為《2019·徑山報告》分報告“金融創(chuàng)新支持實體經濟創(chuàng)新”的部分課題成果，課題負責人為田軒，系清華大學五道口金融學院副院長。
商業(yè)銀行如何通過轉型支持經濟高質量發(fā)展
楊凱生
摘要：基于分析，本報告提出以下政策建議：一是完善多層次資本市場。建議加快科創(chuàng)板基礎設施建設，以科創(chuàng)板帶動整個資本市場改革；穩(wěn)步探索和發(fā)展區(qū)域性股權交易市場；簡化中小企業(yè)上市審批流程，同時打通不同層次市場之間的轉板通道，形成一個優(yōu)勝劣汰的激勵約束機制，促進資本市場健康發(fā)展。二是引導建立銀行業(yè)差異化服務格局。引導大型銀行加快轉型，敦促區(qū)域銀行回歸本源、回歸本地，建立支持科技創(chuàng)新企業(yè)和小微企業(yè)發(fā)展的政策性銀行等金融機構，推進開放型銀行建設等。三是優(yōu)化商業(yè)銀行外部生態(tài)環(huán)境。加快推動利率市場化“并軌”改革，健全完善LPR 機制；健全完善小微企業(yè)立法體系；完善基礎數(shù)據(jù)系統(tǒng)，加快擔保體系建設；加強政策保障，緩解商業(yè)銀行資本補充壓力；引導各類企業(yè)健全財務約束機制，減少對銀行信貸的過度依賴。
關鍵詞：商業(yè)銀行 經濟轉型 利率市場化
注：本文為《2019·徑山報告》分報告“商業(yè)銀行如何通過轉型支持經濟高質量發(fā)展”的部分課題成果，課題負責人為楊凱生，系中國工商銀行原行長，課題組成員包括王小娥、趙幼力、胡婕、楊荇。
中國影子銀行的治理與創(chuàng)新
肖鋼
摘要：我國形成的是以銀行為主導的“雙中介”影子銀行體系，影子銀行增加了金融市場運行的不穩(wěn)定性?！百Y管新規(guī)”等監(jiān)管措施在打破剛兌、控制風險等方面取得一定成效，但也沖擊了基建投資資金來源；抬升了社會融資成本，加劇民營企業(yè)融資難融資貴的問題；一定程度上沖擊了金融市場的穩(wěn)定運行。本報告建議從六個方面治理影子銀行：一是把握好整頓影子銀行的節(jié)奏和力度；二是統(tǒng)一對各類資管產品的監(jiān)管標準，減少監(jiān)管套利；三是加強私募股權型凈值型產品銷售，增加市場長期資金；四是提升金融機構的風險管理能力；五是加強對結構性存款的管理，制定相關規(guī)則，實現(xiàn)有法可依；六是加快推進金融體系改革，大力發(fā)展多層次資本市場。
關鍵詞：影子銀行 資管新規(guī) 資本市場
注：本文為《2019·徑山報告》分報告“中國影子銀行的治理與創(chuàng)新”的部分課題成果，課題負責人為肖鋼，系全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會原主席，課題組成員包括關晶奇、石錦建、陳大鵬、郎昆。
數(shù)字金融創(chuàng)新促進高質量經濟增長
黃卓 沈艷
摘要：數(shù)字金融創(chuàng)新對促進高質量經濟增長具有重要意義。中國數(shù)字金融業(yè)務已經形成了一定規(guī)模，但還遠未成熟。本報告提出以下四個方面的政策建議：第一，對數(shù)字金融的監(jiān)管框架必須強化統(tǒng)籌與協(xié)調功能，實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋；第二，建立具有可操作性的“監(jiān)管沙盒”機制；第三，努力平衡大數(shù)據(jù)效率與隱私保護之間的關系，同時為大數(shù)據(jù)分析支持金融決策創(chuàng)造良好的信用環(huán)境與基礎設施；第四，監(jiān)管部門對傳統(tǒng)金融機構與數(shù)字金融機構要一視同仁，實現(xiàn)公平競爭。
關鍵詞：數(shù)字金融創(chuàng)新 高質量經濟增長
注：本文為《2019·徑山報告》分報告“數(shù)字金融創(chuàng)新促進高質量經濟增長”的部分課題成果，本期分報告執(zhí)筆人為黃卓和沈艷，系北京大學數(shù)字金融研究中心副主任，課題組成員還包括郭峰和黃益平等。
人民幣國際化再出發(fā)
郭凱
摘要：當前，人民幣國際化已經取得重要進展，抓住了難得的時間窗口，但人民幣的國際地位與中國的經濟地位不匹配。下一步，應準確定位新形勢下的人民幣國際化。首先，高質量發(fā)展需要人民幣國際化再出發(fā)。其次，盡管過程中可能面臨挑戰(zhàn)，但人民幣國際化總體看利大于弊。最后，人民幣國際化是對國際貨幣體系的有效補充，并非要取代美元。課題組對人民幣國際化再出發(fā)提出以下建議：一是將人民幣國際化作為中國金融改革開放之錨，實現(xiàn)供給側驅動的人民幣國際化。二是構建清晰、透明、易懂、穩(wěn)健的金融政策體系。三是實現(xiàn)從正面清單管理模式到負面清單管理模式的轉變。四是努力增強人民幣作為計價貨幣的功能。五是人民幣國際化與上海國際金融中心建設相統(tǒng)一。六是擴大“一帶一路”建設中人民幣的使用并與金融科技相結合。七是有效防控金融風險。
關鍵詞：人民幣國際化 金融開放 計價貨幣 “一帶一路”
注：本文為《2019·徑山報告》分報告“人民幣國際化再出發(fā)”的課題成果，課題負責人為郭凱，系中國人民銀行貨幣政策司副司長，課題組成員包括徐昕、王一飛、姜寧馨等。
